Акции Globaltrans растут

Мнение аналитиков банка UBS

Аналитики UBS повысили целевой уровень цен акций Globaltrans с 22,1 до 24,2 долл./GDR, подтвердив рекомендацию "покупать"

Аналитики UBS повысили целевой уровень цен акций Globaltrans с 22,1 до 24,2 долл./GDR, подтвердив рекомендацию "покупать". На минувшей неделе компания купила 100% "ММК-Транса" по цене, подразумевающей коэффициент EV/EBITDA 2012г. на уровне 4,4x (дисконт к оценке Globaltrans - 28%). Соответственно, эксперты считают, что сделка приведет к росту стоимости компании, в связи с чем оценки дохода на акцию Globaltrans в 2013-2014гг. были повышены на 6%, а целевая цена акций на 12 месяцев - на 10%. Вместе с покупкой Globaltrans получает 3548 железнодорожных вагонов (70% которых приходится на полувагоны) и пятилетний контракт на перевозки грузов ММК с привлекательными ценовыми условиями. Благодаря контрактам с "Металлоинвестом" и ММК, для исполнения которых требуется приблизительно 14 тыс. и 7,5 тыс. вагонов соответственно, оператор в сложных рыночных условиях обеспечил себе загрузку вагонного парка (не включая вагоны для перевозок нефти и нефтепродуктов) как минимум на 50%.

По оценкам экономистов, после приобретения "Металлоинвесттранса" и "ММК-Транса" около 14% выручки Globaltrans в 2013г. будет генерироваться за счет вагонов, предоставляемых третьими лицами (около 10 тыс. вагонов), а рентабельность EBITDA этого бизнеса в 2013г. составит лишь 11%. В среднесрочной перспективе Globaltrans может обеспечить рост EPS за счет замещения вагонов третьих лиц собственным вагонным парком, повысив рентабельность EBITDA с 11 до 47-50%. В результате нового приобретения коэффициент P/E 2013г. Globaltrans снизился с 7,6 до 7,2x, что приблизительно на 50% ниже среднего значения данного мультипликатора у международных железнодорожных операторов. 

 

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг