Активное хеджирование рисков
Обзор российского рынка акций на понедельник
В понедельник, 14 мая, российские индексы теряют более 2% на фоне ожиданий второго раунда переговоров президента Греции Каролоса Папульяса с главами парламентских партий
российские индексыВ понедельник, 14 мая, российские индексы теряют более 2% на фоне ожиданий второго раунда переговоров президента Греции Каролоса Папульяса с главами парламентских партий (первый раунд состоялся накануне, по его итогам не было принято решение). Волнения инвесторов сконцентрированы вокруг неспособности Греции сформировать коалиционное правительство, которое должно продолжить реализацию жестких мер экономии, необходимых для получения антикризисной кредитной поддержки. Главный экономист Saxo Bank Стин Якобсен рассчитывает, что в случае повторных выборов (10 или 17 июня) крупнейшей партией станет Syriza, которая может получить дополнительные 50 мест в парламенте. Таким образом, сформируется либо правительство меньшинства с общей политической поддержкой, либо откровенно левое правительство. С.Якобсен считает, что ни в том, ни в другом сценарии нет ничего хорошего, поскольку и те, и другие хотят прекратить выплату долгов. Кроме того, Греции нужно до конца июня сократить расходы еще на 11,5 млрд евро, чтобы выполнить требования тройки. Если страна не сможет этого сделать, очередной транш финансовой помощи окажется под вопросом. С.Якобсен полагает, что Греция может выйти из еврозоны в конце июля или в начале августа.
Испании не удалось разместить бумаги в запланированном объеме
Вопрос о выходе Греции из зоны евро вновь стал актуальным. Это не только увеличивает стоимость обслуживания греческого госдолга, но и оказывает повышающее давление на доходность гособлигаций большинства стран еврозоны. Как указывает аналитик ГК "Алор" Мария Большакова, понедельник был отмечен размещением казначейских векселей Испании, доходность которых выросла. По 12-месячным векселям она составила 3,09% против 2,74% при предыдущем размещении. К тому же Испании не удалось разместить бумаги в максимально запланированном объеме: размещено 2,9 млрд евро вместо планировавшихся 3 млрд евро, подчеркивает аналитик.
Динамика на долговом рынке указывает на то, что инвесторы предпочитают уход от рисков более высокой доходности. До размещения в понедельник утром начали расти ставки по десятилетним облигациям Италии, Испании, Франции и Португалии. Причем доходность испанских и итальянских долговых обязательств стремительно приближается к отметке 7%, а доходность португальских “десятилеток” уже перевалила за отметку 10%.
Тандем "Меркози" не прошел школу европейского кризиса
Инветоры на российском рынке акций стали активно хеджировать риски, что отражается и на росте индикатора VX, который по состоянию на 13:20 мск вырос на 6,33% - до 35,42 п.п., тогда как обычно значение VX колеблется вблизи отметок 30-31 п.п. Стоит также отметить, что инвесторы реагируют продажами на новость о том, что партия канцлера Германии Ангелы Меркель, консервативный Христианско-демократический союз Германии (ХДС), потерпел сокрушительное поражение на выборах в региональный парламент в федеральной земле Северный Рейн-Вестфалия. Это означает, что А.Меркель с высокой долей вероятности не станет главой правительства Германии на следующий срок.
Как представляется, налицо глобальная пертурбация в руководящей верхушке еврозоны. Чего стоит только один распад сильнейшего политико-экономического тандема "Меркози" (А.Меркель и Николя Саркози), который вполне обоснованно не нравится инвесторам. Кризис в еврозоне оказался суровой школой для многих политиков, выход из которого, даже несмотря на эффект низкой базы, доставшийся в наследство с 2008г., оказался очень продолжительным. То, что далеко не все политические лидеры перейдут "в следующий класс", сигнализирует инвесторам о глубине проблем и низкой эффективности применяемых мер по поддержке экономики. Показатели промпроизводства в еврозоне за март, обнародованные 14 мая, вновь отразили снижение (на 2,2% по сравнению с апрелем против консенсус-прогноза в 1,4%).
Весьма вероятно, что российский рынок проведет летние месяцы в компании "медведей", в результате чего индекс ММВБ спустится к уровню 1250 пунктов. Однако после выхода Греции из зоны евро настроения инвесторов могут резко улучшиться.
российский рынокс quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг