На самом деле, на протяжении последних четырех месяцев индекс курса доллара оставался стабильным и сейчас тоже находится приблизительно на том же уровне, что и в конце апреля, в то время как цена на золото за тот же период выросла более чем на 25%, или 400 долл./унция, пока в среду не произошла ее коррекция.
Но несмотря на столь масштабное падение котировок золота в последние дни, большинство экспертов считает, что рост на металл вскоре возобновится. По мнению аналитиков Barclays Capital, на текущий момент макроэкономическое окружение принимает все более благоприятную для цен на золото направленность, и для замедления ралли понадобится возвращение веры рынка в мировую экономику в сочетании с высокими и продолжающими расти реальными процентными ставками и контролируемой инфляцией. Согласно прогнозу экспертов, во втором полугодии 2011г. средняя цена на золото составит 1800 долл./унция, а в 2012г. - 2000 долл./унция.
Эксперты Citigroup Investment Research повысили свои прогнозы цены золота с учетом того влияния, которое оказывает мировая финансовая напряженность на отрасль. Однако аналитики ожидают, что напряжение со временем спадет, и не верят, что чувствительный к изменению цен спрос на ювелирные изделия сможет компенсировать снижение инвестиционного спроса, как только финансовое давление ослабнет. Специалисты повысили оценки EPS на 2012-2013гг. более чем на 20%, приняв во внимание новые прогнозы цен на золото: 1650 долл./унция в 2012г. (+25%) и 1500 долл./унция в 2013г. (+22%).
Специалисты повысили и целевой уровень цены акций "Полиметалла" с 22 до 28 долл./GDR. Экономисты подтвердили рекомендацию "держать", но при этом изменили оценку риска бумаг со "среднего" до "высокого" уровня ввиду риска падения производства. По мнению аналитиков, в целом есть риск понижения текущего консенсус-прогноза для EBITDA (763 млн долл.) на 2011г. В оценки акций "Полиметалла", которые являются одними из лучших среди бумаг, анализируемых специалистами Citigroup Investment Research российских компаний, были заложены, с одной стороны, рост производства и с другой - гибкие цены на сырье.
Между тем, одно из допущений оценочной модели теперь ставится под сомнение, так как уровень производства в первом полугодии 2011г. был не на высоте. Компания нуждается в увеличении добычи золота во втором полугодии на 64%, чтобы выполнить свой прогноз на год, который составляет 470-500 тыс. унций. Кроме того, "Полиметаллу" необходимо нарастить добычу серебра на 26% в соответствии с прогнозом самой компании на 2011г. в 18-19 млн унций.
Несмотря на озабоченность по поводу объема производства производства, специалисты полагают, что акции "Полиметалла" представляют собой хорошее вложение во время беспокойной ситуации на рынке. "Полиметалл" хорошо показал себя в период глобального финансового кризиса, превзойдя тогда российские металлургические и горнодобывающие аналоги. По мнению экспертов, акции компании хорошо защищены от падения с текущих уровней, и инвесторы могут найти в них защиту от риска, пока компания продолжает сохранять уверенность в динамике роста.
Юлия Минеева
с quote / quote ru / РосБизнесКонсалтинг