Частные инвесторы отдадут предпочтение ETF
Обзор российского рынка акций на пятницу
Рынку ETF в России развитие еще только предстоит, однако аналитики не сомневаются в том, что оно может стать весьма успешным
российские индексыРынку ETF в России развитие еще только предстоит, однако аналитики не сомневаются в том, что оно может стать весьма успешным. В частности, эксперты ИГ "Норд-Капитал" уверены, что у рынка ETF в России хорошие перспективы. "Частные инвесторы, желающие участвовать в движении всего рынка, а не отдельных бумаг, в будущем отдадут предпочтение именно ETF", - считает председатель совета директоров компании Яков Шляпочник.
Рост волатильности поддержал интерес к ETF
Первым ETF стал Standard & Poor’s Deposit Receipt (SPDR) на индекс S&P 500, запущенный в США в 1993г. По словам старшего директора S&P Юлии Кочетыговой, в настоящее время в мире более 1 трлн долл. привязаны к индексам S&P, 25% этих активов вложены в ETF. Самым крупным и наиболее активно торгуемым ETF в мире является ETF на индекс S&P 500.
Аппетит к данному виду инвестирования возник в конце 90-х, начале 2000-ных гг., поскольку из-за роста волатильности рынков возник спрос на ликвидность в течение дня. После довольно устойчивого роста в 2008г. рынок ETF показал снижение, однако в дальнейшем, по мере увеличения волатильности, на рынке спрос на ETF стал расти. Кроме того, появилось множество разновидностей ETF: если первоначально это были только корзины акций, то сейчас существуют ETF на инструменты с фиксированным доходом, товарные ETF, ETF практически на все разновидности индексов. По словам Ю.Кочетыговой, активы под управлением ETF приблизились к 1,4 млн долл. "Пока это не очень много, поскольку в целом отрасль профессионально управляемых активов в мире насчитывает примерно 70 трлн долл., однако при нынешних темпах роста можно ожидать стремительного повышения доли", - отметила эксперт.
ETF (биржевой фонд) - индексный фонд открытого типа, паи которого проходят листинг и свободно торгуются на бирже. ETF не имеют даты погашения, и, когда необходимо вернуть деньги, инвестор может продать паи в любое время. Цель ETF - как можно ближе соответствовать доходности индекса, лежащего в основе этого фонда. Паи ETF могут покупаться и продаваться в течение дня. Стоимость паев привязана к части стоимости индекса и меняется пропорционально. Благодаря механизму функционирования ETF, стоимость паев фактически в точности отображает стоимость соответствующего индекса. Отход от соответствия выражается в возрастании ошибки следования (tracking error), что, по общему мнению, является негативным моментом для фонда. Однако, как отметила эксперт, для ETF средняя tracking error равна примерно 0,5%, тогда как для ПИФов она составляет 3% - вследствие лагов в создании и погашении паев по сравнению с движениями рынка.
Потребность в развитии ETF в России растет
Потребность в развитии ETF на российском рынке назревает, констатируют эксперты ИГ "Норд-Капитал", однако есть ряд препятствий, стоящих на пути популяризации продукта среди отечественных инвесторов. В частности, по словам экспертов, это консервативность существующих моделей бизнеса, отсутствие необходимой инфраструктуры, которая, по сути, достаточно сложна. Еще одним из основных препятствий являются недостатки регулирования законодательной и нормативной базой. В частности, чтобы запустить ETF в России, необходимо внести изменения в ФЗ №156, который регулирует деятельность инвестиционных фондов. По словам экспертов "Норд-Капитала", этот процесс уже откладывался, и теперь внесения изменений следует ожидать не ранее весны 2012г.
При этом, как отметили эксперты, несмотря на ряд препятствий, преимущества ETF перед другими инструментами инвестирования очевидны. Главные из них - это прозрачность и низкая ошибка следования, возможность входа и выхода из активов в течение дня, высокая диверсификация активов и низкие, по сравнению с другими инструментами, издержки. "Разумнее иметь определенную степень диверсификации активов, это гораздо более эффективно с точки зрения издержек. Инвестировать в рынок через фьючерс на индекс, по сравнению со сбором портфеля, гораздо эффективнее и дешевле. Основная масса ETF, которые мы используем для формирования структуры своего фонда, - ETF на различные индексы – региональные, отраслевые, широкого рынка. В большинстве своем существующие фонды не предполагают активного менеджмента. Мы стремимся к тому, чтобы превысить доходность индекса, выбранного в качестве бенчмарки", - отметил директор департамента управления активами ИГ "Норд-Капитал" Андрей Журихин.
Между тем, эксперты отмечают, что, несмотря на перспективность ETF на российском рынке, существующие в настоящее время законодательные ограничения будут препятствовать развитию этого вида инвестирования. "Создание международного финансового центра в России невозможно без снятия ограничений и без насыщения российского рынка современными финансовыми инструментами (закон о ETF и другие)", - говорит Я.Шляпочник. Если эти ограничения будут сохраняться, российский рынок останется в стороне от развития общемировых процессов, поскольку инвестор не придет на рынок, где возможности его будут сильно ограничены по сравнению с рынками других стран, считает эксперт. "Если бы законодатели и в дальнейшем снимали существующие ограничения, это действительно было бы движением по пути создания международного финансового центра. До тех пор, пока на нашем рынке будут ограничения, инвесторы будут продолжать торговать ETF в Нью-Йорке и Лондоне, но не у нас", - заключил Я.Шляпочник.
российский рынокс quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг