ФРС подстрахует российский рынок

Обзор российского фондового рынка на вторник

Применительно к нашему рынку акций, считаю, что ФРС сейчас сыграет в виде страховочного троса

российские индексы

Простая вербальная интервенция со стороны Бернанке сейчас просто необходима, иначе рынок без страхового троса может спикировать вниз, и мир вновь получит второй 2008 год. Денег сейчас много, и по большому счету нет нужды запускать QE для поддержания роста экономики: деньги все равно туда не доходят, но в экономике многое зависит от настроений. ФРС летом должен поддержать деловые настроения.

Связь простая, если не будет намека на новый раунд ни в каком виде, это приведет к дальнейшему падению финансовых рынков, что в свою очередь негативно скажется на деловых настроениях. Население в тех же США вместо того чтобы тратить, вновь станет больше копить, бизнес будет менее охотно делать инвестиции, и в результате реальная экономика понесет прямые потери. Рынок недвижимости в США, который вроде бы стал показывать небольшие зачатки разворота, вновь впадет в ступор, поскольку люди из-за страха вновь перестанут покупать. Задача ФРС предотвратить это, дав просто надежду. Им не нужно выделять для этого деньги, им нужно просто вселить веру и надежду в умы людей, а это можно сделать вербально, по сути ничего не дав. Вербальная интервенция не несет за собой инфляционные риски, поскольку по факту деньги в систему не приходят.

Считаю, что летом ФРС должен дать веру в новый раунд количественного смягчения с целью не допущения снижения деловой активности в США. Осенью, вероятнее всего, ФРС решиться на новую программу и объявит о ней, и зимой новая программа будет запущена.

Но новая программа будет запущена не для рынка акций и не для поддержания экономики, поскольку в этом нет смысла. QE нужно для долга США.

США в год выпускают более 1,5 трлн. долларов нового долга, для которого нужны новые деньги, не считая рефинансирования старых долгов. Помимо этого свежий долг выпускает Европа, Япония, Британия. Совокупно в этом году страны запада должны взять взаймы более 4 трлн. долларов новых займов. То есть это свежие деньги, которые должны прийти в долговой рынок. по триллиону долларов в квартал. Мировой ВВП равный чуть менее 70 трлн. долларов в год не в состоянии прокормить столь значительный рост долгов запада, у мира просто нет такого объема нормы накопления. Поэтому финансировать долг нужно, просто необходимо с помощью нестандартных методов.

В начале года долги финансировались за счет европейского LTRO, так же немного подсобил Банк Японии и Англии. Далее во втором квартале облигации кормились за счет падения финансовых рынков. Далее долг так же должен что-то есть, иначе никак. До зимы долг обеспечен едой за счет того же Банка Японии, Англии, остатка LTRO, печатного станка третьих стран и страха инвесторов после весеннего падения рынков, но далее эти факторы будет исчерпаны и нужно будет что-то новое. Новая порция еды для долга, скорее всего, и станет новое QE от ФРС.

Применительно к нашему рынку акций, считаю, что ФРС сейчас сыграет в виде страховочного троса. Даст надежду, что не позволит нашему рынку упасть ниже 1200 пунктов по ММВБ. Но в то же время, поскольку, Бернанке ограничиться лишь намеком, скорее всего, как всегда в завуалированной форме -это не даст повода и для роста рынка, но даст повод рынку для полноценного отскока индекса ММВБ к уровню 1500 пунктов.

Федоров Михаил

российский рынок

с ricfin ru / РИК финанс