ФРС предстоит задача обосновать политику низких ставок

ФРС США

Источники неопределенности в политике ФРС

И это не единственный источник неопределенности в политике ФРС. Всех интересует, кого теперь Барак Обама назначит на пост председателя центробанка, после отказа Ларри Саммерса, который считался основным кандидатом. Другой очень важный вопрос - начнет ли Комитет по операциям на открытом рынке сокращать программу покупки активов, объем которой сейчас составляет 85 млрд долл. в месяц. Судя по заявлениям чиновников ФРС в начале этого месяца, они готовятся снижать объемы программы.

Но обещание низких ставок является основой нынешнего политического курса ФРС, и чиновники центробанка в последнее время активно подтверждают это обещание. В начале этого месяца президент ФРБ Сан Франциско Джон Вильямс заявил, что монетарная политика еще какое-то время будет оставаться исключительно стимулирующей.

ФРС снизила ставки до нуля в 2008г., чтобы помочь Америке выбраться из рецессии. И она обещала не повышать их, пока безработица не упадет до 6,5% - а этот уровень может быть достигнут уже в 2015г. Но о повышении ставок после этого чиновники ФРС говорить не хотят. В 2016г. безработица может снизиться до 5-6% - этот уровень в ФРС считают нормальным. А нормальная, нейтральная ставка по федеральным фондам - это 4%. Такая ставка не стимулирует ни роста, ни падения инфляции в условиях нормального состояния экономики. Но, по прогнозам ФРС, в конце 2015г. ставка по федеральным фондам будет на уровне 1%, и вряд ли центробанк нацелится на ее повышение до 4% в 2016г. Бен Бернанке говорил, что ставки будут повышаться медленно.

Получается, что ФРС будет держать низкие ставки при почти полной занятости. Это верный рецепт роста инфляции и новых финансовых "пузырей". Такой план будет сложно объяснить скептически настроенной общественности и недоумевающим инвесторам.

процентные ставки

Источники и ссылки

с Quote RBC Ru / Куэйт РБК Ру