Polyus Gold International ожидает значительное повышение прибыли

Обзор российского фондового рынка на четверг

В среду, 27 июля, Герман Пихоя, гендиректор "Полюс золота", заявил о том, что зарегистрированная в Лондоне Polyus Gold International (которой сейчас принадлежит 89% российской золотодобывающей компании) изучает вопрос о запуске программы РДР

российские индексы

С точки зрения аналитиков "Тройки Диалог", в данном случае важно, что в будущем РДР, возможно, будут рассматриваться MSCI как российский инструмент и таким образом, облегчат включение Polyus Gold International в расчетную базу индекса MSCI Russia. Впрочем, MSCI до сих пор не включила в список ценных бумаг, рассматриваемых как претенденты на включение в этот индекс, РДР ОК "Русал", которые были запущены в обращение в декабре 2010г. Специалисты полагают, что MSCI, возможно, начнет рассматривать РДР как приемлемый для включения в соответствующий индекс российский инструмент ближе ко второй половине 2012г. Пока же Polyus Gold International не будет представлена ни в одном из индексов – до включения в расчетную базу FTSE 100 в I квартале 2012г. Экономисты приветствуют решение рассмотреть вопрос о запуске программы РДР, однако решение о создании Polyus Gold International эксперты по-прежнему оценивают негативно.

На фоне заявлений Г.Пихоя по поводу компании Polyus Gold International аналитики "ВТБ Капитала" сообщили, что они приступили к анализу деятельности и инвестиционной привлекательности новой структуры и присвоили ее GDR рекомендацию "покупать", учитывая 33% потенциал роста относительно рассчитанной экспертами прогнозной цены через 12 месяцев (4,8 долл./GDR). Специалисты также понизили рекомендацию по акциям российской компании "Полюс золото" до уровня "держать", установив новую прогнозную цену акций в 70 долл. На текущий момент экономисты отдают предпочтение Polyus Gold International в силу материнского статуса этой компании и преимуществ, которые аналитики ожидают от будущего органического роста, потенциальных M&A-сделок и более высокой ликвидности акций. Несмотря на схожий состав активов двух компаний, "Полюс", на взгляд экспертов, характеризуется высокими рисками из-за низкой ликвидности и потенциального вымывания локальных бумаг. Данные изменения рекомендаций отражают еще одно важное событие, произошедшее на прошлой неделе, – это публикация обновленной стратегии развития компании до 2020г., реализация которой обеспечивает дополнительный потенциал роста акций. На этом этапе компания намерена направить основные усилия на расширение операций в рамках действующих проектов, которые сопряжены с меньшим риском, учитывая ее опыт в сфере развития активов.

Помимо этого, было объявлено о планах разработки нового поколения месторождений, которые станут основным источником роста производства после 2015г. К 2016г. Polyus Gold International рассчитывает войти в пятерку крупнейших золотодобывающих компаний мира, достигнув уровня добычи в 3,7 млн унций. Важной новостью также стало увеличение запасов флагманского месторождения компании – Олимпиадинского, срок промышленной эксплуатации которого теперь может выйти далеко за рамки 2023г. Правда освоение этих запасов пока остается вопросом отдаленного будущего и потребует значительных инвестиций (2 млрд долл.) в строительство рудника для разработки открытым или подземным способом. Эксперты учли в модели новую оценку запасов, но это не оказало большого влияния на их прогнозы объемов производства и финансовых результатов компании на среднесрочном горизонте. Однако в долгосрочной перспективе ожидается значительное повышение прибыли благодаря существенному увеличению срока эксплуатации Олимпиадинского месторождения. Главный риск для рекомендаций аналитиков "ВТБ Капитала" представляют: цена золота, темпы инфляции в России и валютный курс, от которых зависит себестоимость производства, а также специфичные для компании риски, связанные с реализацией проектов.

Юлия Минеева

российский рынок

с quote / quote ru / РосБизнесКонсалтинг