Рыночные ожидания не имеют ничего общего с макропрогнозами
Обзор российского фондового рынка на четверг
Если судить по динамике торгов на крупнейших мировых площадках в августе и сентябре, нельзя не согласиться с экспертами Citi
российские индексыЕсли судить по динамике торгов на крупнейших мировых площадках в августе и сентябре, нельзя не согласиться с экспертами Citi, которые считают, что макроэкономические ожидания - это одно, а ожидания рынка - совсем другое. Как представляется, чтобы удержаться на волнах рыночных колебаний, когда котировки зачастую находятся в состоянии хаотической флюктуации, необходимо это учитывать.
По мнению главного экономиста Citi Уиллема Баутера, темпы развития мировой экономики снижаются. Что немаловажно, замедляется и рост развивающихся рынков. Эксперт полагает, что так называемое восстановление после кризиса 2008г. было действительно слишком уж быстрым, и это неминуемо должно было привести и привело к спорам о том, какая модель восстановления в настоящее время реализуется - W-образная или U-образная и на каком этапе реализации модели могут сейчас находиться финансовые рынки. Причем, в текущей макроэкономической ситуации есть свидетельства в пользу каждой из точек зрения.
Как представляется, при анализе риска повторения кризисного сценария и начала рецессии в мировой экономике важно учитывать, что 2008г. по целому ряду параметров отличался от того, что мы наблюдаем сегодня. По мнению директора по стратегиям Citi на развивающихся рынках Эндрю Хауэлла, желание инвесторов провести исторические параллели вполне понятны, и если наблюдается снижение темпов роста мировой экономики, то вряд ли акции, в том числе и российские, могут выглядеть хорошо на этом фоне. Эксперт также отмечает, что российские акции и не выглядят такими же дешевыми, как в 2008г., и в подавляющем большинстве сценариев развития событий они смогут продемонстрировать весьма умеренный рост.
Вместе с тем Э.Хауэлл считает, что на пограничных рынках по-прежнему остаются интересные инвестиционные возможности, в первую очередь это получение высокой дивидендной доходности, которую исторически стараются предложить компании по всему миру инвесторам в условиях сильной турбулентности на финансовых рынках. Помимо этого средняя доходность финансовых инструментов развивающихся стран указывает на то, что настало лучшее время для покупки долговых облигаций ряда стран.
По мнению аналитика по стратегии Citi Кингсмилла Бонда, для российского рынка акций пока складывается достаточно мрачная конъюнктура. С одной стороны, российская экономика изменилась со времен последнего кризиса, с другой стороны, ряд фундаментальных рисков сохранился. Число банковских вкладов в России выросло после 2008г., а капитализация многих компаний банковского сектора на фондовом рынке повысилась в среднем на 30%. Позитивным фактором, по мнению аналитика, является также то, что финансовое руководство страны последовало примеру Австралии и Бразилии и установило плавающий курс рубля.
К.Бонд также констатирует, что за последние два года несколько снизилась зависимость российской экономики от поставок нефти, но пока это капля в море. В свою очередь рынок нефти доказал хрупкость, когда цена сначала достигла 125 долл./барр., а потом упала до 80 долл./барр. По мнению эксперта, зависимость снизится более ощутимо, когда Россия перестанет полагаться только на нефтяные рубли и начнет развивать другие отрасли экономики. Пока же, считает К.Бонд, необходимо набраться терпения и покупать российские акции только после стабилизации нефтяных котировок.
российский рынокс quote / quote ru / РосБизнесКонсалтинг