Рынок будет расти на европейских деньгах

Обзор российского рынка акций на среду

Уходящий 2011г. был нелегким для инвесторов российского фондового рынка

российские индексы

В I квартале 2011г. цена нефти марки Brent резко выросла с 92,4 долл./барр. в начале года до 117,3 долл. к концу квартала (+26,9%), причиной тому послужила "арабская весна" - волна революций в ряде стран региона EMEA. Российский рынок закончил квартал соответственно - +7,4% по индексу широкого рынка, но при этом среди секторных индексов в "зеленой" зоне квартал закрыли лишь нефтегаз и нефтехимия. Рубль на фоне дорогой нефти значительно укрепился к доллару (с уровня 30,59 до 27,87, +7%).

Во II квартале ситуация быстро изменилась

Несмотря на по-прежнему высокие цены на нефть, российский рынок не остался в стороне от страхов по поводу возможного распада еврозоны на фоне резко обострившихся проблем с экономикой Греции. Российские индексы во II квартале проиграли и другим развивающимся странам, и США. При этом рубль продолжил укрепление, хотя цена на нефть немного снизилась. К концу этого квартала индекс ММВБ уже показывал отрицательную доходность с начала года (-1,3%), при этом значение индекса можно было даже назвать мистическим 1666 пунктов. Ничего хорошего это не сулило - в конце июля индекс ММВБ еще оставался выше уровня 1700 пунктов, но во второй половине года такие вершины уже были недостижимы.

В начале августа неприятный сюрприз преподнесло рейтинговое агентство Standard & Poor’s, поставившее на пересмотр суверенный кредитный рейтинг крупнейшей экономики мира - США, ставка доходности облигаций которой во всех учебниках экономики называется безрисковой. На грани потери рейтинга AAA США оказались в результате внутренней политической борьбы республиканцев и демократов, которые никак не могли договориться об условиях увеличения потолка госдолга. Противоречия едва не привели к техническому дефолту США по государственному долгу, что рейтинговые агентства оценили как увеличение риска невыплаты долгов. Казалось бы, парадоксально, но доходность суверенных облигаций США при этом только снизилась - началось "бегство в качество", которое, по традиции, сильно ударило по российскому рынку. Если в начале года Россия была лидером по притоку средств в фонды, то во второй половине года многие из пришедших вслед за высокой ценой на нефть решили покинуть российский рынок, подчеркивает М.Кузин.

"Бегство в качество" обнажило проблемы не только периферийных стран вроде Португалии и Греции, но и куда более крупных стран ЕС в лице Испании и Италии. До сих пор определенности по решению европейского долгового кризиса нет, хотя важные шаги по устранению недостатка ликвидности у банков были предприняты.

Американский фондовый рынок также пережил в течение года заметные потрясение - в августе индекс S&P 500 потерял около 17%. К концу года, вняв убеждениям главы ФРС Бена Бернанке, инвесторы поверили в постепенное восстановление экономики США. Некоторое время рынок жил ожиданиями QE3, но ФРС настаивала на том, что восстановление экономики идет и стоит дождаться более долгосрочных результатов работы уже осуществленных программ стимулирования. В итоге, индекс S&P 500 уже находится в "плюсе" с начала года, пусть и чисто символическом (+0,6%).

В 2012г. лучше оставаться в защитных активах

"Мы полагаем, что в 2012г. индекс ММВБ может показать 20% рост. Драйверами его роста выступят повышение ликвидности в мировой финансовой системе (в рамках европейских программ по стимулированию экономики) и восстановление мировой экономики после долгового кризиса. При этом мы полагаем, что в I квартале 2012г. рынок будет оставаться волатильным вплоть до президентских выборов в марте. Мы советуем оставаться в защитных активах (золото, облигации, иностранные фонды) в первой половине года, а во второй половине года наращивать долю более рисковых активов в портфеле по мере улучшения ситуации на мировых рынках (в первую очередь, европейских)", - резюмировал аналитик.

российский рынок

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг