Сегодня внимание рынка будет приковано к аукциону ОБР-15

Навигатор денежного рынка

российский рубль картинка

Вчера замглавы МЭР Андрей Клепач заявил о том, что инфляция по итогам сентября может ускориться до 0.8% (0.6% в августе). Это не противоречит нашим ожиданиям.

Если предположить, что отмеченное на первой неделе сентября удорожание плодоовощной продукции, главным образом из-за резкого всплеска цен на картофель и яблоки, продолжится сопоставимыми с первой неделей сентября темпами, так же как и удорожание продукции из зерна и молока, а теперь еще яиц и мяса, то инфляция по итогам этого месяца, скорее всего, выйдет на уровень 0.7-0.8%, что соответствует недельному приросту цен на уровне 0.2% - эти данные будут опубликованы Росстатом завтра.

В пользу ожидаемого ускорения инфляции говорит и набравший обороты рост цен на услуги и товары, не связанный с удорожанием зерна и локальным дефицитом продуктов. В целом в ближайшем времени стоит ожидать дальнейшего постепенного ускорения цен на непродовольственную продукцию ввиду восстановления потребительского спроса, поддержкой которому служит рост доходов населения и улучшение в кредитовании.

Тем самым мы полагаем, что по итогам сентября инфляция может составить 0.7-0.8%, а наш прогноз инфляции по итогам года - 8.4% (пересмотрен в августе) против официальных 7-8% (МЭР).

О денежном рынке

В понедельник вновь наблюдался небольшой подъем внутридневных значений коротких ставок денежного рынка. В сегменте однодневных межбанковских кредитов стоимость рублевой ликвидности подавляющую часть торгового дня держалась на уровне 2.5-2.75%, а к вечеру – на фоне спроса на рублевые средства со стороны нерезидентов – поднялась до 3.0% (к 16:00 МСК), вернувшись к прежним 2.5-2.65% к закрытию.

На рынке валютных свопов наблюдалась смешанная картина. Опустившись к обеду в секции рубль-доллар с 2.1-2.3% до 1.8-2.0%, ставки во второй половине торгов начали расти, достигнув на закрытие в 15:00 МСК 2.4-2.7%. В секции рубль-евро вплоть до окончания торгов в 12:30 МСК ставки следовали за динамикой секции рубль-доллар и в течение дня не превышали 2.5%.

Вчера наблюдалось небольшое сокращение депозитов – на RUB19.4 млрд. до RUB698.0 млрд., при этом остатки на корсчетах изменились несущественно – RUB416.7 млрд. (+RUB0.1 млрд.). Возможно, небольшой отток ликвидности был связан с предварительными выплатами по отчислениям во внебюджетные фонды (до 15 сентября), общий объем которых оценивается нами в этом месяце в RUB180-200 млрд.

Сегодня внимание рынка будет приковано к аукциону ОБР-15 (до RUB1 трлн., с погашением 15.03.11, расчеты 15.09.10). Поскольку покупка новых ОБР-15, скорее всего, будет профинансирована в основном за счет средств от погашения более раннего выпуска ОБР-13 (RUB463.15 млрд., 15.09.10) или продажи ЦБ ОБР-14 (15.09.10), прохождение этого аукциона не должно существенно сказаться на состоянии денежного рынка.

Заметим, что при прочих равных условиях расчеты по ОБР (в данном случае 15.09.10), будучи лишь движением по статьям ликвидных активов, не должны отражаться на величине чистого запаса ликвидности. Однако сейчас чистый результат этих расчетов оказался в фокусе внимания неслучайно, - он укажет на то, сколько высвобожденных от погашения ОБР-13 средств уйдет на покупку ОБР-15, а сколько в итоге «осядет» на корсчетах, - а значит, может быть впоследствии вложено и в альтернативные инструменты.

Как стало известно, аукцион по предоставлению трехмесячных беззалоговых кредитов (до RUB1 млрд.) вчера не состоялся, что, впрочем, соответствует нашим ожиданиям. Сегодня мы не исключаем небольшого спроса на 5-недельные средства (RUB0.8 млрд., 11.25%) под погашение завтра RUB1.44 млрд. по этим кредитам по графику ЦБ, но фактическая величина погашения, на наш взгляд, может быть вдвое меньше.

доллар США картинка

trust

trust.ru