Снижение волатильности на рынке акций
Мнение аналитиков банка UBS
С начала текущего года до 15 ноября совокупный доход по акциям на мировом рынке составил 9%
фондовый рынокВ 2013г. многие из ключевых проблем, влияющих на динамику рынков, останутся нерешенными, считают в банке, однако по многим из них будет отмечен прогресс. На этом фоне волатильность на рынке акций продолжит снижаться, уверены аналитики, что весьма важно: по мере того как мировая экономика будет двигаться к циклически зрелой фазе, а темпы роста доходов замедляться, драйвером доходов станут дивиденды и изменения в оценке стоимости компаний. Дальнейшая нормализация (при условии, что она будет иметь место) приведет к снижению ценовых премий за риск, что, в свою очередь, окажет поддержку стоимости акций и поможет вновь активизировать корпоративные затраты, включая рост денежных выплат акционерам.
Аналитики UBS ожидают незначительного роста мирового ВВП в 2013г. Ведущие индикаторы и динамика доходности демонстрируют разворот. В банке прогнозируют темпы роста доходности в районе 5% и указывают на наличие потенциала для многократной экспансии, поскольку мировой мультипликатор P/E (11.2х на 2013г.) находится намного ниже пятилетних средних уровней. На основании прогнозов темпов роста мировой экономики UBS, аналитики банка ожидают, что в целом совокупные доходы по MSCI ACWI в 2013г. немного превысят 10%.
Непосредственный риск для рынка акций представляет собой "фискальный обрыв". Кроме того, сохраняются риски в отношении еврозоны, сосредоточенные на Испании и Греции. Впрочем, есть и риски в сторону повышения. К примеру, на фоне роста инвестиций и дальнейшего восстановления на рынке жилья темпы роста экономики США в 2013г. могут составить 3,5%, полагают аналитики UBS.
В банке присваивают США рейтинг выше рынка: как ожидается, "премия за предполагаемый рост" США в сравнении с Европой сохранится до 2014г. Получили рейтинг выше рынка и развивающиеся рынки (GEM), поскольку регион больше всего склонен к росту ведущих индикаторов и демонстрирует наиболее привлекательную оценку акций (P/E 9.8x 2013E). На фоне сильной иены и слабой макростатистики аналитики UBS присвоили рейтинг ниже рынка Японии, однако поставили его "на пересмотр", приняв во внимание вероятность корректировки ответных политических мер.
Кроме того, в ожидании роста опережающих индикаторов и стабилизации в Китае аналитики банка присвоили рейтинг выше рынка сектору сырья. По их мнению, оценки акций мирового сектора энергоносителей наиболее привлекательны среди остальных секторов. В UBS оказывают предпочтение акциям сектора здоровья; производители товаров массового потребления, по их мнению, переоценены (15x 2013E); бумаги финансовых компаний стоят перед риском размывания (в Европе) и ужесточения государственного регулирования (в мировом масштабе). Аналитики UBS добавили PPL и Sumitomo Mitsui FG в свой топ-40 мировых компаний.
UBSс quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг