События прошедшей недели: металлургия

русал

События недели: металлургия

1) Cовет директоров Русала задал ценовой вариант размещения при IPO.

2) Cовет директоров Норильского никеля дал бюджетный прогноз на 2010 год

3) Ввозные пошлины на трубы большого диаметра продлены на год

4) Severstal North America объявила о возобновлении работы линии по нанесению покрытия «Мартинс Ферри», Severstal Weeling.

5) Магнитогорский металлургический комбинат сообщил планы на 2010 год

1) Cовет директоров Русала в среду задал ценовой вариант размещения при IPO в Гонконге. Стоимость компании определена в диапазоне $16-22 млрд. Для сравнения заметим, что капитализация крупнейшей в мире алюминиевой компании Alcoa составляла на 24 дек – $15,92 млрд.

Очевидно, что указанная оценка сделана известными западными инвестдомами только из перспективных результатов компании. С некоторым усилием мне удалось разыскать выручку Русала за 2008 год – это $15,68 млрд. Увы, в 2009 году такой величины не наберется – в первом полугодии 2009 компания заработала только $3,76 млрд. Сравните с Alcoa соотношение текущая выручка/капитализация равнялась у ней 24.12 - 0,83. Другими словами, по тем же меркам, но по большей выручке 2008 года Русал стоит только то $13,01 млрд.. Конечно, при огромных долгах компании (16,8 млрд) и кредиторы, и Русал заинтересованы в большей планке для капитализации. Козырь Дерипаски - это рост алюминиевых цен, большая рентабельность алюминиевых российских активов и, наконец, потенциальная недооценка Alcoa. Но вопрос – выгодна ли эта сделка для таких инвесторов как Сбербанк и ВТБ?

2) Cовет директоров Норильского никеля одобрил параметры бюджета на 2010 год. Бюджетные цены на никель заложены скромными - на уровне $15000/т, медь 5100/т. К примеру, я ориентируюсь также на скромные цены на никель, но в районе $17000. Компания прогнозирует выручку 2010 на уровне $8 млрд. Это уж совсем скромно, поскольку в кризисном первом полугодии 2009 года она выручила $4,078 млрд. При этом в 2010 году компанией намечается рост добычи никеля(+0,8%), платины(+7%) и палладия(+4+5%). Правда, выпуск меди сократится на 4,6%.

3) Комиссия правительства РФ по защитным мерам во внешней торговле и таможенно-тарифной политике приняла решение продлить сроком на 1 год действующую в настоящее время защитную ввозную пошлину на трубы большого диаметра в размере 8%.

Российские предприятия изо всех сил стараются наладить производство ТБД. Так ТМК

не так давно были введены трубопрокатный комплекс с непрерывным станом Premium Quality Finishing (PQF) мощностью 600 тыс. т труб в год на Таганрогском металлургическом заводе, комплекс по производству прямошовных (одношовных) толстостенных труб большого диаметра (ТБД) мощностью 650 тыс. т в год на Волжском трубном заводе и современный электросталеплавильный комплекс мощностью около 1 млн т стали в год на Северском трубном заводе. Эти проекты выводят технологический потенциал ТМК на один уровень с ведущими мировыми производителями трубной продукции.

Продление пошлины помогает подобным усилиям в неравновесных экономических условиях, когда у зарубежных производителей есть технологические и финансовые преимущества

4) 22 декабря Severstal North America объявила о возобновлении работы линии по нанесению покрытия «Мартинс Ферри», Severstal Wheeling(бывшая Esmark). 16 декабря сообщалось о возобновлении работы металлургического завода в Йорквилле (Severstal Wheeling, холодный прокат). Тем не менее более половины производственных мощностей Severstal Wheeling, а именно цеха горячего проката, продолжает простаивать с конца 2008 года. Положительно то, что на американском рынке ожидается дальнейшее восстановление спроса на стальном рынке. Установленные мощности Severstal Wheeling составляют около 2,5 млн. т металлопродукции в год. В 2008 году группа Северсталь произвела 14,315 млн т .проката

5) Магнитогорский металлургический комбинат 22 декабря сообщил, что в будущем году планирует увеличить производство товарной металлопродукции на 28%, до 11,2 млн т. В IV квартале ММК прогнозирует производство на уровне 2,3 млн т, что соответствует выпуску по итогам года на уровне 8,75 млн т товарной металлопродукции.

Последнее сообщение представило небольшой сюрприз. В ноябрьской презентации компании сообщалось о 12 млн тонн прогнозируемой товарной продукции, а здесь говорится об 11.2 млн тоннах. Конечно, уголь Белона не стали складывать в презентации с металлом для общей цифры. Речь идет о вариантах развития, более оптимистичном и более умеренном. Сейчас для сообщения выбраны более скромные темпы роста. В целом же недавний ввод стана 5000 в работу существенно расширяет возможности комбината

В той же ноябрьской презентации говорится о 8,6 млн тоннах продукции за 2009 год, а здесь о 8,75 млн т. Значит дела пошли все- таки получше ожиданий.

Душин Олег, аналитик ИК “ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент”

ММК

церих

zerich.ru