Стратегия. 2010 будет год низкой инфляции
Стратегия. 2010 будет год низкой инфляцииМы полагаем, что динамика рынка в 2010 году будет определяться борьбой между сильными внутренними факторами роста и слабой внешней конъюнктурой. Если нефть будет держаться выше $60 за баррель, то, на наш взгляд, низкие исходные оценки /коэффициент "цена / прибыль 2010о" в 8,3 и "цена / прибыль 2011о" в 6,8/ и улучшение ситуации на внутреннем рынке будут способствовать росту Индекса РТС до 2 000 пунктов.
Год низкой инфляции.
Мы ожидаем, что впервые после распада СССР инфляция в России в 2010 году будет устойчиво ниже 10%. Это подразумевает рост прибыли, повышение оценочных коэффициентов, заметный рост ВВП /минимум на 5%/ и создание благоприятных условий для формирования рынка долгосрочного капитала внутри страны. Ранее подобное происходило в Бразилии и Турции, и в обоих случаях снижение инфляции обеспечило мощный рост рынков этих стран.
Изменение целевых цен /рекомендаций/ в ноябреКомпания Рекомендация прежняя Рекомендация новая Целевая цена прежняя, $ Целевая цена новая, $ Изм.
Челябинский ЦЗ Держать Покупать 1,02 4,20 311%
Вымпелком Покупать Покупать 12,00 28,00 133%
Банк "Санкт-Петербург" Покупать Покупать 1,83 4,1 0 1 24%
МТС Покупать Покупать 40,00 80,20 101%
НК "Альянс" Покупать Покупать 10,20 20,42 100%
Банк "Возрождение" Покупать Покупать 34,75 58,1 5 67%
Глобалтранс Покупать Покупать 8,1 5 13,1 5 61%
Банк Москвы Продавать Продавать 15,50 24,30 57%
УРСА Банк прив. Держать Держать 0,40 0,62 55%
Энел ОГК-5 Покупать Держать 0,065 0,092 43%
X5 Retail Group Покупать Покупать 26,70 36,80 38%
Магнит Покупать Покупать 70,30 94,00 34%
Седьмой Континент Продавать Держать 7,50 9,40 25%
СТС Медиа Покупать Покупать 18,60 22,75 22%
Группа ДИКСИ Покупать Покупать 7,90 9,50 20%
Возвращение на рынки капитала.
В 2010 году правительство России планирует заимствовать $20–30 млрд., а компании – привлечь $50 млрд. в виде облигаций и до $15 млрд. в форме выпуска акций. Это, вероятно, будет способствовать улучшению отношения к инвесторам и созданию благоприятных условий для отдельных сделок.
Быстрорастущие современные компании.
Мы особо выделяем те компании, которые выиграют в новых условиях, которые работают в секторах с низким уровнем охвата потребителей, имеют возможности для быстрого роста, контролируются частными предпринимателями и готовы делиться прибылью с инвесторами. Самый яркий пример такой компании – это, конечно, Магнит, однако есть и ряд других игроков, от Глобалтранса до Петропавловска и Sollers.
Наиболее интересны акции компаний, ориентированных на внутренний рынок, и нефтяного сектора.
Мы по-прежнему отдаем предпочтение акциям компаний, бизнес которых ориентирован на внутренний рынок. Это банки /Сбербанк/, телекоммуникационные компании /МТС, Вымпелком, Комстар-ОТС/ и розничные сети /Магнит, X5 Retail Group/. Их акции позволяют сделать ставку на хорошую конъюнктуру отечественного рынка. Нам нравится нефтяной сектор /Роснефть и ТНК-ВР Холдинг/. При этом мы продолжаем скептически относиться к Газпрому и с осторожностью – к компаниям металлургической отрасли.
Наш выборОтрасль Компания Целевая цена, $
Нефть и газ НОВАТЭК 62,1
ТНК-ВР Холдинг 1,76
Роснефть 9,1
Черная металлургия Распадская 5,2
Северсталь 10,2
Цветная металлургия Петропавловск 18,89
Полиметалл 10,93
Банки Сбербанк 3,05
Банк “Возрождение” 58,15
Телекоммуникации МТС 80,2
Вымпелком 28
Ростелеком прив. -
Комстар-ОТС 8,2
Потребительский сектор X5 Retail Group 36,8
Магнит 94
М. Видео -
Группа Синергия -
Фармстандарт -
Электроэнергетика Холдинг МРСК 0,151
РусГидро 0,044
ОГК-4 0,072
Медиа и ИТ СТС Медиа 22,75
Транспорт Новороссийский МТП 15,1
Глобал транс 13,15
Компании малой капитализации Sollers -
Выксунский МЗ -
Ленгазспецстрой -
Долговые бумаги. Еврооблигации Россия-30 -
Вымпелком-16 -
Транскредитбанк -
Долговые бумаги. Рублевые облигации Московская область – 9 -
Магнит-2 -
НЛМК-5 -
Другие интересные сектора. Нам нравится сектор недвижимости /он должен выиграть от снижения темпов инфляции и высокого спроса/, акции агропромышленных предприятий /сохраняется надежда на быстрый рост/. К тому же реформа регулирования приведет к появлению новых возможностей в секторе проводной связи и электроэнергетики /Холдинг МРСК/. Ожидается также возвращение инвесторов в Казахстан /Казах-мыс и экспортеры среднего уровня/
игуруiguru.ru