Стратегия рынков на 2010 год. Россия: только вперед

биржа

Дешевые деньги и стабильные цены. Вторая волна кризиса так и не накрыла мировую и российскую экономику, а наличие избыточной ликвидности и стабильные инфляционные ожидания способствовали росту цен на товарно- сырьевых и фондовых рынках. Основные мировые экономики не спешили менять денежно-кредитную политику, а первые сигналы о восстановлении экономики вселили уверенность в правильности выбранных мер. В первом полугодии 2010 г. ситуация вряд ли изменится, умеренные темпы выхода из рецессии и приемлемые прогнозы по инфляции будут удерживать низкие процентные ставки, тогда как экстренные меры по поддержке экономики начнут постепенно сворачиваться, а более серьезные изменения могут произойти уже во втором полугодии, когда на смену дешевым деньгам придут реальные показатели спроса и предложения.

КРИЗИС ДАЛ НОВЫЕ ОРИЕНТИРЫ ДЛЯ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ

Экономика РФ расти будет, но медленно. Кризис 2008–2009 гг. всецело отразился на состоянии российской экономики и показал ее незрелость – в условиях снижения цен на энергоносители и в отсутствие внешнего финансирования падение российской экономики оказалось одним из наиболее глубоких в мире. В то же время кризис заставил обратить внимание на низкую производительность труда, недостаточную диверсификацию и неэффективность госрасходов, и первые позитивные эффекты появились уже в 2009 г. Правительству вряд ли удастся быстро устранить существующие недостатки экономического устройства, но определенные шаги будут предприняты, возможно, уже в 2010 г. Увеличение размера пенсий и замедление инфляции поддержит рост доходов населения, реформы будут способствовать повышению эффективности российской промышленности, а стабильный рубль – определять привлекательность инвестиций в российские активы.

ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ – ОПТИМИЗМ В ЦЕНАХ, РИСКИ ТОЖЕ

Рост 2009 г. – на ликвидности и эмоциях. Стремительный рост стоимости акций и долговых инструментов в 2009 г. происходил на фоне избыточной ликвидности и переоценки рисков. Рост аппетита к риску и позитивные сигналы о восстановлении мировой экономики способствовали повышению спроса на российские активы. Отечественные компании демонстрировали значительное улучшение показателей, но в первую очередь за счет эффекта низкой базы и более благоприятных внешнеэкономических факторов. И, несмотря на значительные показатели роста, стоимость российских активов все еще ниже по сравнению с развитыми и даже развивающимися странами, что отражает сохраняющиеся риски.

ИЗБИРАТЕЛЬНЫЕ ПОКУПКИ ПРИНЕСУТ ПРИБЫЛЬ

Ставка на рост, рентабельность, реформы. 2010 г. вряд ли будет столь же позитивным для рынков капитала, каким был 2009 г. На рынке долговых инструментов интерес инвесторов привлекут рублевые облигации с фиксированным доходом и новые размещения, однако забывать о кредитных рисках по-прежнему не стоит. На рынке акций в поле зрения попадают сектора и компании, которые смогут показать высокие темпы роста доходов благодаря восстановлению экономики и сокращению издержек. Кроме того, реализация реформ, направленных на повышение эффективности, модернизацию производства и создание новых мощностей, также будет важным фактором, определяющим привлекательность бумаг, а корпоративные процедуры дадут повод для спекулятивных игр.

биржа

игуру

iguru.ru