ТЭК. События минувшей недели

ТЭК. События минувшей недели

Ключевые финансовые показатели Татнефти

млн. руб.

9 мес. 2009

9 мес. 2008

Изм.%

Выручка

273 683

378 066

- 27,6

EBITDA

70 562  

50 022  

41,1

Чистая прибыль

47 151

30 397

55,1

Добыча нефти тыс.т.

19 521

19 734

- 1,1

Переработка тыс.т.

2 536

2 384

6,4

Рентабельность чистой прибыли, %

17,2  

8,1  

В отчетном периоде Татнефть показала ожидаемые результаты. Выручка компании снизилась на 27,61% - до 273 683 млн. руб. Чистая прибыль выросла на 55,12% до 47 151 млн. руб. Добыча нефти в отчетном периоде упала на 1,1% - до 19 521 тыс. тонн. Производство нефтепродуктов выросло на 6,4% - до 2 536 тыс. тонн. Снижение выручки компании связано с падением средних цен на нефть на 48% по сравнению с аналогичным периодом 2008 года. Положительным моментом отчетности стала борьба с издержками. Рост чистой прибыли связан со снижением статей коммерческих и административных расходов на 48%, налогов на 42%, а также ростом прочих доходов. Снижение налогов связано со снижением налоговой нагрузки на нефтяную отрасль. Отрицательным фактором в отчетном периоде стало снижение добычи нефти на 1,1% - до 19 521 тыс. тонн, в то время как у других российских нефтяных компаний добыча Доля переработки составляет около 22%, что является низким показателем. В перспективе Татнефть делает ставку на развитие нефтепереработки, что поможет компании улучшить финансовые показатели и диверсифицировать бизнес. Данные отчетности не окажут значительного влияния на акции компании, т.к. отсутствует драйвер. Сегодня по показателю Р/Е акции компании торгуются на уровне 6, что предполагает как минимум 50% дисконт к западным аналогам.

Значимым событием недели стало начало Лукойлом эксплуатационного бурения на месторождении имени Юрия Корчагина в Каспийском море. В присутствии заместителя Председателя Правительства РФ Игоря Сечина и Президента Лукойла Вагита Алекперова подписан акт передачи бурового комплекса МЛСП подрядной организации. С помощью платформы Лукойл планирует пробурить 26 добывающих скважин. Запасы месторождения оцениваются в 28,8 млн. тонн нефти и 63,3 млрд. куб. м газа. Максимальный уровень добычи нефти составляет 2,5 млн. тонн в год и 1 млрд. куб. м газа в год. Общие затраты на обустройство месторождения могут составить около 27 млрд. рублей. В текущем году Лукойл демонстрирует хорошие производственные показатели, добыча нефти за девять месяцев текущего года выросла на 2,9% - до 73 278 тыс. тонн, переработка выросла на 12,7% - до 44 409 тыс. тонн. Ввод в эксплуатацию месторождения имени Юрия Корчагина поможет компании перешагнуть в нефтедобыче стотонную отметку. Разработка месторождения требует существенных расходов, поэтому для большей эффективности работ в данном регионе Лукойл предлагает ввести нулевую ставку экспортной пошлины на нефть. Лукойл предлагает приравнять регион Северного Каспия по налоговому режиму к региону Восточной Сибири.

По инициативе Лукойла Минэнерго собирается создать рабочую группу по вопросу цены на каспийский газ. В последнее время в связи с падением добычи голубого топлива, независимым производителям стали уделять больше внимания, т.к. существуют проблемы доступа к газопроводной системе и цены добываемого газа. Как известно никто не хочет открыто конфликтовать с Газпромом, поэтому компании решают проблемы самостоятельно. Для бесперебойного сбыта газа в южном регионе Лукойл планирует использовать энергетическую схему поставок - через ТГК 8 с 2011 года. Другим потребителем газа на южном направлении станет газохимический комплекс в Буденовске. Подключение Минэнерго к решению вопросов по ценам на газ станет еще одним шагом по развитию бизнеса независимых производителей голубого топлива.

В случае ободрения правительством РФ инициатив Лукойла, компания может получить дополнительные доходы, а также ускорить процесс освоения каспийского региона. Активизация деятельности компании в последнее время должна привлечь интерес инвесторов к бумагам Лукойла. Сегодня акции компании являются хорошим объектом для инвестиций.

Событием недели стало заявления руководства ТНК-BP о планах на 2010 год. По словам вице-президент компании Сергея Брезицкого компания планирует наращивать объемы производства. В 2010 году добыча компании вырастет на 2 млн. тонн – до 72 млн. тонн. По заявлению С. Брезицкого капвложения ТНК-BP должны вырасти с $2,7 млрд. в текущем году - до $3,3-3,5 млрд. в 2010 году. Сегодня перед новым руководством ТНК – ВР поставлена задача по повышению стоимости компании, о чем недавно говорил исполнительный вице-президент компании ТНК-BP Максим Барский. По словам исполнительного вице-президента ТНК-ВР поставила цель превратиться в самую дорогую частную компанию. Увеличивать капитализацию компании руководство собирается путем наращивания добычи и переработки углеводородов, а также роста денежные потоков. Для стимулирования руководства, ТНК-ВР запустит опционную программу, привязанную к стоимости компании. Со старым руководителем Р.Дадли у основных акционеров были разногласия, в т.ч. из-за того, что Р.Дадли не развивал международные проекты. Для диверсификации бизнеса новое руководство обещает развивать международные проекты в Венесуэле Ираке, а также странах страны бывшего Советского Союза и развивать нефтепереработку. Сегодня ТНК-ВР имеет потенциал для роста капитализации, однако чтобы стать крупнейшей российской нефтяной компанией придется существенно наращивать объемы производства, как минимум до уровня Лукойла. Другой проблемой для акций ТНК-ВР является их ликвидность. Стоит отметить, что сегодняшние цены на нефть способствуют выполнению планов руководства ТНК-ВР.

22 декабря в Анголе пройдет очередная встреча ОПЕК, на которой будет принято решение по квотам на добычу нефти. Как всегда перед встречей представители ОПЕК заявляли свои позиции этому вопросу. В декабре по поводу квот высказывались - министр нефтяной промышленности Объединенных Арабских Эмиратов, министр нефтяной промышленности Катара, министр нефти Кувейта, министр нефти и минеральных ресурсов Саудовской Аравии, а также президент картеля Жозе Ботельо де Васконселос. Участники нефтяного картеля единодушное высказали мнение о том, что квоты необходимо оставить на прежнем уровне. Такое единодушие основано на том, что сегодня нефтяные цены находятся на оптимальном уровне как производителей, так и потребителей нефти. Представители ОПЕК считают сегодняшний уровень цен $70-80 вполне приемлемым. Стоит отметить, что еще два года назад мнение ОПЕК были совсем другие. В начале 2008 года большинство членов нефтяного картеля считали, что чем выше цена, тем лучше. Однако кризис 2009 года внес свои коррективы и показал, что слишком завышенные цены опасны не только для мировой экономики, но и для стран производителей нефти, т.к. коррекция на нефтяных рынках может привести к существенному экономическому спаду нефтяных держав. Сегодня создается впечатление, что ОПЕК готов и к более низким ценам, т.к. это гарантирует стабильную динамику котировок на черное золото.

На предстоящей встрече ОПЕК примут участие российские представители. Россия заинтересована в координации своих действий с нефтяным картелем, т.к. сегодня является крупнейшим в мире производителем нефти. С другой стороны России надо набираться опыта работы в подобных международных организациях, т.к. российский представитель избран генеральным секретарем газовой ОПЕК.

Марков Виктор, аналитический отдел ИК “ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент”

опек

церих

zerich.ru