Тенденции российского рынка

Обзор российского фондового рынка на понедельник

В течение текущей и следующей недель (до конца июня) произойдет ряд крайне важных событий, которые определят динамику финансовых рынков на несколько месяцев вперед

российские индексы

Напомним, индекс РТС в пятницу, 17 июня, завершил вечернюю сессию с минимальным понижением на 0,08% - до 1877,12 пункта. Бэквордация индекса РТС по отношению к сентябрьскому фьючерсу (RIU1) выросла на 1,9% против 1,3% к закрытию вечерней сессии четверга, 16 июня.

Российский "индекс страха" стремительно повышается. С начала торгов в понедельник, 20 июня, и до 17:30 мск RTSVX прибавил 5,57%. Рост индекса начался 10 июня, с отметки 24,47 пункта и 16 июня достиг максимума - 28,38 пункта (когда проблемы долга Греции вновь вышли на первый план). Таким образом за шесть дней значение индекса увеличилось более чем на 15%. Текущее значение индекса - 26,22 пункта свидетельствует об умеренной осторожности, но никак не панике среди участников торгов.

Опасения инвесторов вызывает не только состояние экономики ЕС. Согласно данным МВФ, вышедшим 17 июня, из-за замедления экономического роста в Японии и США мировой экономике потребуются дополнительные меры поддержки. МВФ вынужден был снизить апрельский прогноз экономического роста мировой экономики на 2011г. в 4,4% МВФ до 4,3%.

Не нужно забывать и еще об одном, неизменно актуальном для российского рынка акций индикаторе - стоимости барреля нефти. В четверг на прошедшей неделе Международное энергетическое агентство (МЭА) опубликовало обзор рынка нефти за июнь и представило обновленные среднесрочные (до 2016г.) прогнозы по рынкам нефти и газа. По мнению аналитика "ВТБ Капитал" Колина Смита немаловажно, что МЭА повысило прогноз спроса на нефть ОПЕК на 2011г. на 0,4 млн до 30,1 млн барр./сутки по сравнению со среднем уровнем добычи картеля с начала 2011г. в 29,5 млн барр./сутки. У эксперта вызывает определенное недоумение тот факт, что МЭА повысило прогноз мирового потребления на 2011г. лишь на 0,1 млн барр./сутки, но и эти данные были нивелированы пониженной оценкой мирового предложения нефти за пределами ОПЕК.

Перебои с поставками в I квартале 2011г. привели к увеличению спроса к концу квартала, что еще более повысило оценку возможного дефицита предложения в том случае, если ОПЕК в дальнейшем не увеличит добычу, подчеркивает эксперт. Если добыча ОПЕК останется на уровне мая, то дефицит предложения во второй половине 2011г. составит в среднем 1,2 млн и 0,8 млн барр./сутки в целом за 2011г.

К.Смит считает, что Саудовская Аравия и ее союзники по совету сотрудничества арабских государств Персидского залива, вероятно, нарастят добычу. Резко увеличивают добычу нефти США за счет разработок легкой сланцевой нефти. Поскольку в течение второй половины 2011-2012гг. ожидается увеличение мощностей ОПЕК, производственный резерв картеля относительно уровня спроса должен восстановиться до комфортных уровней после сокращения в первой половине 2011г. В этом случае вероятна консолидация или снижение котировок нефти, указывает эксперт.

На российском рынке в течение первой половины недели также будут отыгрывать и информацию с Санкт-Петербургского экономического форума, прошедшего с 16 по 18 июня. По мнению аналитика Банка Москвы Дениса Борисова, некоторые события экономического форума имеют большое значение для российских нефтегазовых компаний. Главным разочарованием форума стал "Газпром". И хотя концерн провел переговоры с Siemens AG о сотрудничестве в сфере СПГ, многие все-таки ожидали подписания контракта о поставках газа в КНР. На этом фоне котировки газовой монополии по итогам пятницы "просели" на 1,9%, при том, что индекс Micex O&G снизился на 1,7%. Выигрышнее на этом фоне смотрелись ЛУКОЙЛ и "Газпром нефть", которые подписали соглашения с зарубежными партнерами: ЛУКОЙЛ - о стратегическом сотрудничестве с Siemens AG, "Газпром нефть" - о партнерстве в нефтяной сфере с Shell, при помощи которого российская компания сможет осуществлять сложно разрабатываемые проекты.

Позитивных новостей в нефтегазовом секторе было достаточно. Так, президент "Роснефти" Эдуард Худайнатов озвучил планы компании увеличить добычу на 1,25% - до 121 млн т в 2011г. ТНК-ВР заявила о завершении сделки по приобретению трех активов ВР в Венесуэле. Д.Борисов считает, что на этом компания останавливаться не собирается и заинтересована в дальнейших покупках как добывающих, так и нефтеперерабатывающих активов. Заместитель председателя правления компании Максим Барский заявил, что ТНК-ВР заинтересована в покупке 45% в проекте по освоению месторождения Солимос в Бразилии, а также в покупке 53% польской Lotos.

Не удивительно, что на столь оживленном новостном фоне практически незамеченным осталось пятничное заявление президента Медведева о том, что начиная с 2012 по 2014 гг. включительно ставка страховых взносов будет снижена с 34% до 30% для крупного и среднего бизнеса и до 20% для малых компаний производственной и социальной сферы.

По мнению аналитиков Газпромбанка, это представляет собой позитивный предвыборный сигнал для крупного бизнеса и российского рынка акций, что, однако, не снимает неопределенности в отношении налоговой политики в краткосрочной перспективе. Заявление президента завершает длительную дискуссию относительно ставки страховых взносов (социального налога) и представляет собой компромиссный вариант между требованием бизнеса снизить ставку до 26% и призывом Министерства финансов сохранить ставку на уровне 34%. Вместе с тем, данное решение увеличит и без того сильное давление на бюджет.

Ранее министр финансов Алексей Кудрина заявлял, что из-за увеличения расходов на социальную сферу и оборону равновесная цена нефти для бюджета вырастет со 120 долл./барр. в 2011г. до 125 долл./барр в 2012г. даже с учетом предложенного повышения акцизов и НДПИ на газ.

Выбранный вариант снижения ставки страховых взносов, по оценкам экспертов, эквивалентен повышению равновесной цены нефти еще на 8 долл./барр при прочих равных условиях. Как считают эксперты Газпромбанка, заявление Д.Медведева не устраняет риска повышения других налогов, поскольку рост равновесной цены может вынудить правительство искать дополнительные источники налоговых доходов уже в 2012г. В связи с этим в ближайшие месяцы эксперты ожидают дальнейших комментариев со стороны Минфина относительно налоговой политики, которые могли бы развеять возникшую неопределенность.

Светлана Дейнека

российский рынок

с quote / quote ru / РосБизнесКонсалтинг