Торговая стратегия на август

Обзор российского фондового рынка на среду

При определении торговой стратегии на август эксперты отмечают, что соотношение рисков и выгод в перспективе четырех - восьми недель не дает оснований для увеличения позиций в акциях

российские индексы

Аналитики "Уралсиб Кэпитал" обращают внимание на то, что с момента, когда начался длительный период оттока средств из российских страновых фондов (середина мая), по настоящее время российский рынок акций вырос на 3,5%, а отнюдь не снизился, как должно было быть. Вместе с тем аналитики по-прежнему с оптимизмом смотрят на рынок акций в перспективе IV квартала 2011г. По их прогнозу, к концу года индекс РТС достигнет уровня 2300 пунктов, если мировая экономическая ситуация не изменится радикальным образом.

В нефтегазовом секторе аналитики "Уралсиб Кэпитал" выделяют акции ЛУКОЙЛа, ТНК-ВР и "Газпрома". Что же касается акций "Газпром нефти", то, по мнению экспертов, с одной стороны, стоимость ее бумаг на уровне 5,05 долл. предполагает потенциал роста на 9% до прогнозной цены, равной 5,5 долл./акция. С другой стороны, в связи с недавним взлетом котировок "Газпром нефти" к покупке акций этого эмитента следует подходить осторожно, поскольку фундаментальные показатели компании не изменились с мая 2011г. Несмотря на подписанный в июле президентом России Дмитрием Медведевым закон, продлевающий "налоговые каникулы" для дочерних компаний "Газпром нефти", эти изменения по большей части уже были учтены рынком. А тот факт, что передача принадлежащих "Газпрому" Восточно-Оренбургского и Новопортовского месторождений "Газпром нефти" продолжается уже более трех лет и пока не завершена, тоже не добавляет оптимизма инвесторам.

Что же касается перспектив динамики акций "Газпрома", то аналитики считают, что котировки концерна в ближайшее время поднимутся до прогнозной цены в 9,4 долл. Но катализаторов для раллийного роста у бумаг монополии пока нет. Ранее появилась информация о том, что компания E.On обратилась в арбитражный суд с иском об изменении условий договора поставки газа с "Газпромом". Объектом иска выступила цена на объем газа до 20 млрд куб. м в год. По словам аналитиков "Уралсиб Кэпитал", подача иска со стороны E.On обусловлена существенной разницей между ценой газа на спотовом рынке и ценой в контракте с "Газпромом" (премия к рыночной цене составляет около 25%). По оценке экспертов, ежегодные поставки в объеме 20 млрд куб. м составляют 12-13% суммарного экспорта "Газпрома" в страны ЕС в 2011-2012гг. и 25-30% закупок газа E.On.

Аналитики "Альфа-банка" в качестве наиболее перспективных секторов российского рынка акций выделяют электроэнергетику – она усилила свои позиции. Напомним, рублевый индекс "ММВБ-Электроэнергетика" в июле 2011г. вырос на 4,2%, в то время как собственно индекс ММВБ поднялся на 2,3%. По всей видимости, аутсайдерами сектора выступят сетевые компании, которые чрезвычайно уязвимы к потенциальному регуляторному ужесточению вследствие подготовки к выборам 2012г.

По мнению экспертов, тот факт, что "РусГидро" 3 августа определила цену размещения допэмиссии объемом 89 млрд руб. в размере 1,65 руб. за ценную бумагу, прояснит стоимость активов, что должно стать катализатором роста котировок акций эмитента. Помимо этого активизация переговоров о приватизации и оглашение решений с заседания совета директоров компании могут добавить позитивных сигналов для участников торгов. При этом аналитики "Альфа-банка" считают, что отсутствие краткосрочных катализаторов роста у других компаний сектора поддержит котировки бумаг "РусГидро".

Акции "Интер РАО", по мнению специалистов, привлекательны с точки зрения стоимости: совокупная оценка активов компании составляет 19 млрд долл. (из которых 14 млрд долл. приходится на основные активы, а 5 млрд долл. - на портфель ценных бумаг), что на 35% выше рыночной капитализации компании, составляющей 14 млрд долл. Таким образом, несмотря на то что тарифы на 2012г., скорее всего, окажут давление на акции компании, она все еще остается недооцененной по базе активов. Позитивно и то, что 5 августа вес "Интер РАО" в индексе MSCI Russia увеличится на 45,5% - более чем до 0,6%, что окажет техническую поддержку бумагам энергокомпании в краткосрочной перспективе.

Из генерирующих компаний ОГК-1 наиболее дешева по мультипликаторам и имеет в настоящий момент самый значительный потенциал роста среди своих аналогов - 75%. Кроме того, аналитики указывают, что рынок переоценил негативный сценарий роста тарифов на газ для ОГК-1, которая в настоящий момент торгуется на 28% ниже своей справедливой стоимости.

В секторе золотодобычи эксперты "Уралсиб Кэпитал" выделяют "Полюс золото". В пятницу, 29 августа, компания Jenington, "дочка" Polyus Gold International, объявила о частном предложении об обмене 5% ADR "Полюс золота" на GDR Polyus Gold International. Коэффициенты обмена - 8,57 GDR Polyus Gold International за каждую ADR "Полюса золота" (одна локальная акция "Полюса" соответствует 17,14 GDR Polyus Gold International). Эксперты рекомендуют миноритариям "Полюс золота" дождаться обязательного предложения о выкупе акций, которое поступит от Polyus Gold International в конце августа, и продать свои бумаги этой международной компании как минимум по средней рыночной цене за последние шесть месяцев (1765 руб./акция), предполагающей премию в 9% к текущим котировкам.

В секторе машиностроения, по мнению аналитиков "Уралсиб Кэпитал", тоже есть интересные идеи. Новость о том, что Siemens расстанется со своей долей в "Силовых машинах", может оказать спекулятивную поддержку акциям последней. Кроме того, компания котируется с дисконтом в 69% к прогнозной цене на уровне 0,5 долл., поэтому эксперты считают, что акции "Силовых машин" интересны для покупки.

В секторе телекоммуникационных компаний наибольший интерес, по оценкам специалистов, представляют акции МТС и Vimpelсom, которые обладают хорошим потенциалом роста до прогнозных цен (на 59% и 76% соответственно). Если говорить о глобальных трендах в отрасли, то число абонентов сотовой связи в июле в России выросло очень незначительно. Аналитики отмечают, что Vimpelсom лидирует по количеству новых подключений на всех важнейших рынках: в Москве, Санкт-Петербурге и регионах. А вот перспективы "Ростелекома" не столь убедительны. Данные о росте абонентской базы за июль указывают на то, что российский рынок мобильной связи близок к полному насыщению, и поэтому число абонентов больше не влияет на движение котировок акций.

Светлана Дейнека

российский рынок

с quote / quote ru / РосБизнесКонсалтинг