Волантильность активов повысилась

Обзор российского рынка акций на среду

На текущей неделе волатильность абсолютно по всем классам активов резко повысилась

российские индексы

На текущей неделе волатильность абсолютно по всем классам активов резко повысилась. По мнению аналитика "Урса Кэпитал" Арсена Балишяна, рынок резко скорректировался на фоне волнений относительно приближающегося дедлайна обмена греческих долгов с частными кредиторами. Участники торгов опасаются, что доля участия частных кредиторов в реструктуризации долга Греции окажется низкой и неконтролируемый дефолт станет реальностью. Однако А.Балишян считает, что текущая ситуация похожа на ту, когда рынок ищет драйверы для падения после того, как рост замедлился. По мнению эксперта, вряд ли господствующая тенденция изменится слишком быстро, однако имеет смысл сократить рисковые опционные позиции накануне событий этой недели. При относительно негативном исходе ситуации с Грецией, SPY может тестировать 130 долл., что можно использовать как возможность для покупки опционов колл. В более долгосрочной перспективе аналитик ожидает, что инвесторам, учитывающим возможность отката в сложившейся восходящей тенденции, выгодно иметь в портфеле среднесрочные опционы пут, например, сентябрьские/декабрьские опционы на SPY, способные обеспечить положительную прибыль при относительно небольшой коррекции.

Экспирация увеличила число сделок, направленных на закрытие позиций

На неделе с 27 февраля по 2 марта обороты опционных серий индекса РТС восстановились и составили чуть выше среднего значения за март. Преимущество по объемам торгов вновь показали опционы пут (PCR by Volume, т.е. соотношение общего числа опционов пут к опционам колл за неделю составило 173%), а лидерами по динамике открытого интереса стали страйки 165000 и 170000 на стороне опционов пут, и центральный страйк 175000 на стороне опционов колл. По мнению аналитика ИК "ITinvest-Проспект" Алексея Берзина, с выходом на финишную прямую перед экспирацией 15 марта возросло число сделок, направленных на закрытие позиций. В динамике long/short ratio, т.е. соотношение длинных и коротких опционных серий, сложилась необычная ситуация, когда институциональные участники в равной степени доминировали на стороне продаж с обеих сторон опционного деска, а частные трейдеры были более активны в качестве покупателей опционов. В профиле открытого интереса мартовской серии было усилено сопротивление со стороны нижних страйков, а диапазон потенциальных движений фьючерсного контракта теперь можно определить от страйка 155000 до 180000. Текущие котировки базисного актива продолжают осаждать верхнюю границу этого диапазона, оставаясь выше минимума функции payroll (величина выплат при экспирации на каждом страйке в млн руб.), ожидая экспирации серии в районе страйка 165000 .

Обороты ведущих опционных десков продолжали нарастать

За исключением серий "Газпрома", обороты ведущих опционных десков продолжали нарастать и восстанавливаться, демонстрируя традиционную активность, связанную с коррекцией позиций и ростом краткосрочных спекуляций в последние недели до экспирации мартовских серий. А.Берзин отмечает, что динамика премий центральных стрэдлов мартовской серии ведущих опционных десков фондовой секции на это раз была неоднородна: если премии серий "Газпрома" и Сбербанка продолжали снижаться и достигли уже уровня 4% от ATM страйка, оставаясь при этом на нижней границе диапазона премий предыдущих серий, то премии серии индекса РТС лишь фиксировали прежний уровень 5%, что соответствует средней части диапазона исторических данных. Премии стрэдл ATM опционного деска фьючерса на доллар США к концу недели снизились до 1,8% от величины центрального страйка, оставаясь ближе к средним значениям предыдущих серий.

Объемы торгов опционами "Газпрома" растут

Обороты опционных серий "Газпрома" вновь оказались чуть ниже среднего значения за март. При этом соотношение по объемам торгов между опционами пут и колл было близко к состоянию паритета (PCR by Volume за неделю составил 94%) без явных лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. А.Берзин подчеркивает, что в отсутствие значимой динамики по открытым позициям, баланс long/short ratio за минувшую неделю также сохранился без существенных изменений. Профиль открытого интереса мартовской серии на протяжении последних недель сохраняет прежнюю конфигурацию, в которой доминируют крупная позиция пут в страйке 17000 и едва заметное сопротивление в страйке 19000. Текущие котировки базисного актива остаются чуть выше минимума функции payroll, ожидающего экспирацию серии в интервале страйков 18500 - 19000.

На опционном деске Сбербанка обороты восстановились

На опционном деске Сбербанка обороты восстановились до среднего значения за март. По наблюдениям А.Берзина, соотношение по объемам торгов между опционами пут и колл было близко к состоянию паритета (PCR by Volume за неделю составил 109%), без значимых лидеров по динамике открытого интереса в отдельных страйках. И здесь с приближением экспирации серий также наблюдается увеличение числа сделок, направленных на закрытие позиций с обеих сторон опционного деска. На фоне низкой торговой активности баланс позиций long/short ratio и профиль открытого интереса мартовской серии сохранились в своей прежней конфигурации. Эксперт отмечает, что индекс силы опционных позиций по-прежнему находится на низком уровне, что позволяет текущим котировкам базисного актива без какого-либо сопротивления оставаться существенно выше минимума функции payroll, ожидая экспирацию серии в диапазоне страйков 9250 - 9500.

Торговая активность опционных серий фьючерса на доллар США продолжала нарастать, достигнув уровня вдвое выше среднего значения за март. В соотношении по объемам торгов сохранялось доминирование опционов колл (PCR by Volume за неделю составил 58%), где вновь лидировал по динамике открытого интереса страйк 30000, в связи с продолжением операции по закрытию крупной позиции колл "вне денег". При этом изменения в балансе позиций long/short ratio и в профиле открытого интереса мартовской серии были малозначимыми. Откровенно слабые опционные позиции не составляют каких-либо препятствий текущим котировкам базисного актива, которые на протяжении марта остаются существенно ниже минимума функции payroll, ожидающего экспирацию серии в диапазоне страйков 31000 - 31250.

российский рынок

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг