Время начала повышения ставок - основная интрига 2010 года
биржаПо мнению менеджмента ВТБ к 2013 г. стоимость акций ВТБ согласно новой стратегии должна вырасти до 15 коп, размещение в 2007 г. проходило по 13,6 коп. С нашей точки зрения решающим фактором для ВТБ являются темпы экономического роста. Во времена экономического подъема рынок обычно дорого оценивает банковский бизнес, т.к. ожидает высоких текущих и будущих банковских прибылей. Соответственно в этот период в банковском секторе можно ожидать высокое значение мультипликатора P/BV. Если в 2010 году экономический рост достигнет 5%, и рынок будет оптимистично оценивать долгосрочные перспективы российского экономического роста, акции ВТБ могут выйти к цене IPO уже в следующем году. Вместе с тем, мы считаем, данный сценарий очень оптимистичным, отмечаем риски финансового сектора, который значительно пострадал от кризиса. Мы полагаем, что вложения в акции Сбера и ВТБ являются высокорискованными, отдавая предпочтения другим бумагам.
Группа ДИКСИ и Акрон опубликовали слабые результаты за 9М09 по МСФО.
РусГидро опубликовала нейтральную отчетность по МСФО за первое полугодие. Мы ожидаем, что в следующем году негатив по компании будет постепенно забываться, соответственно можно ожидать существенного роста капитализации. Акции РусГидро являются нашей основной идеей на 2010 год.
Сейчас индекс РТС находится в середине нашего целевого на текущий год коридора в 1300-1500 пунктов, в следующем году на фоне оживления российской экономики, снижения инфляции и роста корпоративных прибылей можно ожидать его выхода в коридор 1800-2000 пунктов. Однако, точные сроки выхода рынка в новый целевой коридор сейчас прогнозировать достаточно сложно, основным фактором неопределенности является инфляция в США и соответственно время начала повышения процентных ставок. Соответственно и в акциях и в облигациях мы советуем делать ставки на третий эшелон, где высокая доходность объясняется высокими рисками. Грамотный выбор в данном секторе позволит обеспечить доходность значительно выше среднерыночной.
Среди "фишек" мы выделяем, прежде всего, акции Роснефти и МТС, мы считаем данные бумаги наиболее привлекательными с точки зрения будущих денежных потоков компаний. В качестве защитной бумаги мы по-прежнему рекомендуем привилегированные акции Сургута, отмечая значительную валютную заначку компании, которая значительно влияет на размер чистой прибыли и соответственно дивидендов и является встроенной защитой от девальвации.
мтс
игуруiguru.ru