"Атон" – ВТБ: прогноз результатов за 1 квартал.

ВТБ

ВТБ впервые публикует отчетность в рублях, что несколько затрудняет сопоставление с предыдущими периодами. Мы ожидаем, что банк покажет убыток в 10 млрд. руб. за квартал, консенсус-прогноз предполагает убыток в размере 12 млрд. руб.

ВТБ: прогноз результатов 1 Кв 09., млрд. руб.       Консенсус-прогноз          Прогноз "Атона"          1 Кв 08  4 Кв 08

Чистый процентный доход        37.7         39.7         26.2         33.1

Выручка        51.9         56.0         23.1         56.4

Операционные расходы      -21.8       -19.0       -13.7       -21.1

Отчисления в резервы         -46.3       -47.1       -4.7 -30.1

Доналоговая прибыль -12.9       -10.1       4.7   3.6

Чистая прибыль   -12.0       -10.1       2.7   -2.3

Активы 4,244       3,895       2,331       3,697

* результаты переведены в рубли из долларов; для показателей отчета о прибыли и убытках использован средний обменный курс за квартал, для активов – курс на конец периода

Принимая во внимание предшествующие комментарии руководства банка, мы ожидаем увидеть следующие тенденции в результатах 1 Кв:

- Незначительный рост активов и кредитного портфеля

- Снижение чистой процентной маржи по сравнению с уровнем 4 Кв

- Значительные доходы от операций с иностранной валютой и ее переоценки, а также от выкупа собственных облигаций

- Ухудшение качества активов и увеличение темпов наращивания резервов (в 4Кв 2008 г. отчисления в резервы составили 4.8% среднего кредитного портфеля)

- Отрицательная чистая прибыль, т.к. операционного дохода будет недостаточно для формирования резервов в нужном объеме

В ходе телеконференции мы ожидаем услышать комментарии руководства по следующим вопросам:

- Допэмиссия акций, ее сроки и параметры. Напомним, период преимущественного права для акционеров, внесенных в реестр по состоянию на 13 мая, уже начался, а цена размещения, как ожидается, будет определена на заседании Наблюдательного Совета в конце августа.

- Последние тенденции в качестве активов

- Обновленные прогнозы руководства банка на 2009 г.

- Возможно, руководство отдельно остановится на теме издержек: предыдущий прогноз по данной статье на 2009 г. (расходы 4 Кв. 2008 г. умноженные на 4) представляется достаточно консервативным и не исключено, что ВТБ пересмотрит его и последует примеру других банков в повышенном внимании к контролю над расходами. На наш взгляд, это было бы положительным моментом.

результаты